1. Нефтяные цены отступают от максимумов, геополитическая премия стремительно сокращается
По итогам торгов 29 мая фьючерс WTI на июль закрылся на отметке .36 за баррель, упав на .54 или 1.73% по отношению к предыдущей сессии; фьючерс Brent на июль закрылся на уровне .12 за баррель, снизившись на .66 или 1.70%. Это минимальные уровни за последние шесть недель. Месячное падение WTI составило 16.86%, Brent — 17.46%, что стало крупнейшим месячным снижением с 2020 года.
| Сорт | Цена ($/барр) | Дневное изменение | Месячное изменение |
|---|---|---|---|
| WTI июль | 87.36 | -1.73% | -16.86% |
| Brent июль | 91.12 | -1.70% | -17.46% |
| SC 2607 | 589.8 юаней | -4.4 юаня | — |
2. Переговоры США-Иран — ключевой драйвер, но сделка остаётся под вопросом
Главным катализатором обвала нефтяных цен стал прогресс в американо-иранских переговорах. Сообщается, что США и Иран достигли предварительной рамочной договорённости о продлении прекращения огня и смягчении ограничений на судоходство через Ормузский пролив, что повысило ожидания открытия канала, через который проходит около пятой части мировых потоков нефти и СПГ. Однако президент Трамп ещё не одобрил сделку официально, а иранские государственные СМИ заявляют, что соглашение не является окончательным, что означает, что геополитические риски полностью не устранены.
Следует отметить, что даже в случае окончательного подписания соглашения восстановление судоходства через Ормузский пролив будет постепенным. Аналитики указывают, что разминирование фарватеров, ремонт повреждённой инфраструктуры, перезапуск остановленного производства и задержки танкеров будут ограничивать темпы восстановления поставок в краткосрочной перспективе. Таким образом, текущее резкое падение цен на нефть скорее отражает сокращение премии за риск, чем фактическое улучшение предложения.
3. Передача по цепочке: затраты на пластик снижаются, поддержка спроса остаётся слабой
Нефть как источник затрат в цепочке производства пластика, её значительное снижение передаётся вниз по цепочке. Данные SCI99 показывают, что из 42 контролируемых нефтехимических продуктов за неделю 29 мая 66.7% подешевели, и лишь 11.9% выросли. Индекс цен на химическую продукцию Цзыбо снизился до 833.84, упав на 0.39% к предыдущему месяцу. Ослабление затрат на фоне стойко слабого спроса давит на промежуточные продукты, такие как чистый бензол, а полиолефины и ПВХ заметно снизились.
С точки зрения логики передачи по цепочке, в звене от нефти через нафту, этилен/пропилен к полиолефинам скорость снижения затрат превышает темпы восстановления спроса. Заводы-потребители проявляют осторожность в закупках сырья, спотовая торговля вялая, переваривание запасов идёт медленно. Комбинация снижающейся ценовой поддержки и негативной обратной связи со стороны спроса означает, что у цен на пластик ещё есть пространство для снижения в краткосрочной перспективе.
4. Прогноз рынка
В краткосрочной перспективе ожидания по переговорам США-Иран продолжат доминировать в динамике нефтяных цен. WTI, вероятно, будет колебаться в диапазоне -90, а Brent — в коридоре -94. При официальном подписании сделки цены могут протестировать уровень ; при срыве переговоров возможен быстрый отскок выше . Для рынка пластика в июне следует обратить внимание на давление роста предложения из-за сокращения потерь от ремонтов установок ПЭ и на то, сможет ли спрос восстановиться после межсезонья в секторе агроплёнки. Ожидается, что в июне рынок пластика будет находиться под давлением снижающихся затрат, с возможностью перепроданного отскока по отдельным позициям.
