1. Обвал цен на нефть: быстрое исчезновение геополитической премии
27 мая фьючерсы WTI закрылись на уровне 90,14 доллара за баррель, снизившись на 3,99% по сравнению с предыдущим днём; месячное падение достигло 9,79%. Brent同步下跌至95,79 доллара за баррель, снижение составило 3,81%. Главный драйвер падения — серьёзные развороты в американо-иранских переговорах: Вашингтон и Тегеран зашли в тупик по двум ключевым вопросам — контролю над Ормузским проливом и судьбе ядерной программы, при этом сообщалось о взаимных военных действиях, что резко снизило ожидания скорого соглашения.
2. Фундаментальные факторы всё ещё поддерживают, но прогнозы разделились
Несмотря на значительное краткосрочное падение, текущие цены всё ещё более чем на 45% (WTI) и более чем на 48% (Brent) выше прошлогодних, что указывает на отсутствие реального ухудшения фундаментала. По предложению: ОПЕК+ сохраняет сокращение добычи, рост добычи сланцевой нефти в США сдерживается низкими капитальными затратами. По спросу: мировые НПЗ работают на высоких мощностях, спрос на нефтехимию в АТР стабилен. Аналитики прогнозируют восстановление WTI до 98-100 долларов к концу II квартала, а на 12 месяцев — 114 долларов (WTI) и 120 долларов (Brent).
3. Передача по цепочке: ослабление поддержки себестоимости пластиков
Сырая нефть является исходным сырьём для этилена, пропилена, ПВХ и других пластиков, поэтому её колебания передаются по цепочке. Для этилена: маржа крекинга нафты улучшается при падении цен на нефть, предложения CFR Northeast Asia уже показывают слабость. Для ПВХ: процесс на карбиде менее чувствителен к ценам на нефть, но этилен-ориентированный ПВХ выигрывает от снижения цен на этилен. В целом поддержка себестоимости пластикового сырья в июне сталкивается с риском поэтапного ослабления.
